Interpass: do clube de viagens à plataforma multi-vertical ibérica.
Pesquisámos tudo o que há a saber: a empresa, a plataforma tecnológica por trás, os comparáveis internacionais que já fizeram este pivot. Isto é o plano para os próximos três anos.
Um clube de subscrição com 400 mil membros e 30 anos de cross-sell multi-vertical.
A Interpass é um dos maiores clubes de viagens por subscrição em Portugal. Por baixo da marca, é uma holding diversificada que vende seguros, energia, combustível, telecomunicações, saúde e crédito à sua base. A maior oportunidade não está em vender mais férias: está em transformar esta base de 400 mil pessoas num produto que outras empresas queiram revender.
Detém CIF Clube Internacional de Férias, CIF Agência de Viagens, NB Seguros, NB Energia, IPSERVE, Zarcotel, Alvaflor, IBIS.
Fee anual + acesso a marketplace fechado de viagens, seguros, energia Repsol, telecom MEO, cartão co-branded BBVA.
Comparável: Arrivia (EUA) faz exactamente isto para Amex, USAA, BofA. Modelo "Membership-as-a-Platform".
Alertas de risco em base de crédito na CIF Agência de Viagens
eInforma regista "Risco de Failure" em Setembro 2024 e alerta de risco de incumprimento em Novembro 2025 sobre a CIF Agência de Viagens (NIF 504137085). Não é o clube inteiro, mas é a unidade de viagens. Sinal relevante para quem está a pensar entrar em parceria.
Reputação dual: Marca Recomendada 6 anos, mas DECO tem queixas recorrentes
Portal da Queixa dá 6 anos consecutivos de Marca Recomendada com 100% de resolução. Ao mesmo tempo, DECO Proteste e fóruns há 15+ anos descrevem vouchers como isco, sessões comerciais de 2h, contratos longos vendidos como anuais. Modelo legacy que precisa de rejuvenescimento de funil.
"O verdadeiro activo da Interpass não são os hotéis, nem a tecnologia. São 400 mil agregados portugueses com dados de consumo multi-vertical: viagens, seguros, energia, telecom, cartão, saúde. Qualquer movimento estratégico deve começar aí."
Quatro agentes de investigação. Quatro sub-agentes de verificação. Zero preguiça.
Para cada movimento estratégico, lancei um agente de pesquisa profunda em paralelo. Cada agente fez 25+ queries em fontes primárias, depois um sub-agente de verificação reviu o resultado, identificou lacunas e adicionou informação. Tudo em abril de 2026, com fontes citadas e separação explícita entre factos verificados e inferências.
Identificar
Quem é a Interpass, quem é o João Baptista, que aquisições fez, que risco regulatório existe.
Desvendar a tech
Confirmar a plataforma europeia por trás (Travel Compositor / Travelsoft) com evidência documental.
Mapear comparáveis
Arrivia, Hopper, Ten Lifestyle, Travel Club, Plusgrade, Voyage Privé, Secret Escapes, Inspirato, Selina.
Recomendar
Quatro movimentos ordenados por convicção. Três avisos do que não fazer. Roadmap de doze meses.
Os números por trás da pesquisa
Quatro caminhos para passar de 400k membros a plataforma ibérica. Ordenados por convicção.
Cada movimento tem um deep dive clicável com história, comparáveis, economia unitária, riscos e playbook de execução. O movimento 1 é o mais directo, confirma e amplia a tese que o João Baptista já tem em mente. Os movimentos 2 e 3 são paralelos. O movimento 4 é o mais ambicioso e de longo prazo.
Membership-as-a-Platform ibérica
Transformar a infra de clube da Interpass numa plataforma white-label para retalhistas, telcos, bancos, seguradoras e mutualidades ibéricas. Cobrar por seat, com margem de 4x sobre custo Travel Compositor.
Fintech embutida nas viagens (o Hopper play)
Price Freeze, Cancel-For-Any-Reason, BNPL, seguros dinâmicos. Interpass tem NB Seguros e o cartão BBVA: é o único em Portugal com o stack completo. Vender depois por API a outros operadores ibéricos.
Interpass Prime / Black: concierge B2B2C
Tier premium vendido aos bancos privados portugueses (BPI Private, Millennium Prestige, Santander Select) como benefit dos seus clientes HNW. Concierge + Priority Pass + experiências + saúde premium.
Coalition loyalty ibérica (Interpass Points)
Pontos multi-vertical com Repsol (já parceiro), um retalhista (Continente ou Pingo Doce), um banco (BBVA ou Millennium) e uma seguradora (Fidelidade). Escalar para 1-2M agregados portugueses.
Todos os players internacionais que estudámos, num só sítio.
Empresas americanas, britânicas, canadianas, alemãs, espanholas, francesas, japonesas. Clubes de viagens, fintech de viagens, concierge premium, coalitions de pontos, white-label travel tech. Clica em qualquer card para ver tudo o que extraímos: modelo, escala, pricing, forças, fraquezas, insights estratégicos e fontes.
Não é alemã. Não é suíça. É o Travel Compositor, parte do grupo Travelsoft.
Durante anos, gente dentro da Interpass descreveu a plataforma tecnológica como "alemã ou suíça". A pista estava parcialmente certa (o grupo tem raízes DACH fortes) mas enganadora: a Interpass é cliente do Travel Compositor, sede em Palma de Mallorca, parte do grupo Travelsoft com sede em Paris e CEO Christian Sabbagh. Confirmação por três fontes independentes.
Documento legal da própria Interpass
Os termos de utilização em viagensonline.interpass.pt referem explicitamente "Condições gerais do Travelsoft Services", a entidade white-label do grupo.
Press release do Travel Compositor
No anúncio do lançamento do AI Trips (o motor de IA que a Interpass vende ao mercado como ViagensGPT), o Travel Compositor lista a Interpass entre os clientes em produção.
Encaixe perfeito das pistas
A Interpass anuncia "15 motores de busca" na sua nova plataforma. O Travel Compositor vende 20+ engines modulares, com um tier base que tem ~15 ativos. Pitch "melhor preço" = XML suppliers múltiplos.
O grupo Travelsoft (holding)
Fundador Christian Sabbagh. CAPZA entrou como investidor PE em Julho 2024. Consolidação agressiva de tech DACH e ibérica desde 2022.
Brands dentro do grupo: cada um é um "módulo" vendível
Orchestra
Paris, 2005. Motor SaaS leisure em Java. Clientes: TUI France, Carrefour Voyages, Leclerc, Havas, Lastminute, Cdiscount, Veepee.
Travel Compositor
Palma, 2014 (adquirida 2023). O motor da Interpass. OTA/multi-aggregator com 20+ engines, 10 patentes, 200+ integrações.
Traffics
Berlim, 1999 (adquirida 2022). Motor de busca/reservas usado por 6.000+ agências alemãs. Co-fundador do standard OTDS.
.BOSYS
Hamburgo, 2002. CRM + mid-office + back-office modular. Foco DACH.
Atcore Technology
UK, adquirida 2024. Reservation / distribution para grandes brands de tour operating.
TravelgateX
Palma, 2012 (adquirida 2024). Marketplace B2B com 1000+ parceiros.
Travelsoft Pay
Lançado 2025. Hub de pagamentos: collections, payouts, virtual cards, refunds para travel.
Travelsoft Services
A entidade consolidadora white-label multi-service. É o nome que aparece nos termos legais da Interpass.
airQuest + Tigerbay + Eventiz + Travolution
Fulfillment de voos, plataforma para especialistas (villas/chalets), media e eventos de indústria.
Módulos do Travel Compositor que a Interpass pode comprar e revender
13 módulos activos no pricebook. O modelo é SaaS mensal (tiers Master / Pro / All-In) + add-ons modulares + fee variável por booking. Preço público do tier All-In: desde 1.150 EUR/mês.
TripPlanner
Patenteado. Planeamento dinâmico.
AI Trips
Patente mundial. É o "ViagensGPT".
Groups engine
Viagens de grupo tailor-made.
TC 4 Business Travel
Corporate travel stack.
Routing Booking Engine
Multi-destino optimizado.
Cruises
Inventário de cruzeiros integrado.
Marketplace 2.0
Agregador de suppliers.
Hotel Repricing
Ajuste dinâmico de tarifas.
Power BI
Analytics embedded.
MO App
Monetização last mile.
MagicBOX Cross-sell
Cross-sell estruturado.
Mail Marketing + CMS
Motor de campanhas, banners, produtos.
"O Travel Compositor raramente dá exclusividade geográfica total. A Central de Férias (Portugal) é cliente em paralelo na mesma plataforma. Qualquer negociação de B2B2C a partir desta infra deve começar por cláusulas de exclusividade ibérica ou vertical, sob risco de o Travelsoft ir direto aos parceiros grandes no médio prazo."
Membership-as-a-Platform ibérica
A Interpass já tem tudo: 400k subscritores validados, acordos de volume com fornecedores, tecnologia Travel Compositor white-label pronta a revender, operação madura. O que lhe falta é a intenção de vender o clube em vez de o consumir. Este é o movimento com evidência comparável mais directa: Arrivia faz isto nos EUA para Amex, USAA e Bank of America há 20 anos.
White-label + markup
Interpass paga X ao Travel Compositor por módulo, por pessoa. Revende a parceiro B2B por 2x-4x. O parceiro oferece o clube aos seus próprios clientes como benefit.
Arrivia, EUA
Serve Amex, USAA, Bank of America, Marriott Vacation Club. Dá 35% de desconto hoteleiro ao retalhista, que passa 25% ao cliente final e retém 10% como profit.
10 EUR → 40 EUR
Markup 4x alinhado com o topo do intervalo da indústria. Compatível com clube premium que adiciona serviço, curadoria e marca.
Parceiros B2B potenciais em Portugal, por vertical
Base de 10M habitantes, ~4M agregados. A Interpass tem hoje 400k. Cada uma destas verticais tem pelo menos um player dominante com base instalada maior do que a Interpass. Revender o clube é uma forma de multiplicar a distribuição sem CAC incremental.
Retalho alimentar
Continente (6M Cartão Continente), Pingo Doce, Lidl Plus, El Corte Inglés (operação PT).
Telecom
MEO (já parceiro), NOS, Vodafone Portugal. Clube como differentiator de retenção em pacote premium.
Banca
Santander Totta (Mundo 1|2|3), Millennium BCP (GO/Prestige), BBVA (já parceiro via cartão), BPI, Novo Banco, ActivoBank.
Seguros
Fidelidade (líder PT), AdvanceCare, Médis, Multicare, Ageas. Clube como benefit de apólice premium.
Mutualidades e ordens
Montepio, SAMS Quadros, CGA, Ordem dos Médicos, Ordem dos Engenheiros, Ordem dos Advogados, SBSI, sindicatos de grandes empresas.
Retalho vertical
Worten, FNAC, Decathlon, Farmácias Holon. Base de clientes de marca forte + programa loyalty existente.
Riscos e mitigações
Canibalização do clube directo
Se o Cartão Continente oferecer viagens Interpass como benefit, o subscritor directo pergunta porquê pagar fee. Mitigação: diferenciação de inventário (hotéis próprios, seguros melhores, concierge) e tier exclusivo.
Travelsoft vai direto aos parceiros grandes
Quando o Jerónimo Martins vê 40 EUR/pessoa, negoceia directamente com o Travel Compositor por 15 EUR. Mitigação: exclusividade contractual ibérica + camada proprietária da Interpass (dados, seguros NB, hotéis próprios).
Ciclo de venda B2B longo
6-18 meses em retalho grande e banca. Mitigação: começar por parceiros mais ágeis (mutualidades, ordens, telcos) para tração inicial, antes de atacar banca e retalho alimentar.
Reputação histórica do modelo de vendas
Grandes parceiros fazem due diligence reputacional. Queixas DECO e timeshare legacy podem ser blockers. Mitigação: narrativa "Interpass Platform" separada da marca Clube, com novo go-to-market B2B.
KPIs para o primeiro ano
Fintech embutida nas viagens (o Hopper play)
Hopper descobriu em 2021 que os produtos fintech de viagem (Price Freeze, Cancel-For-Any-Reason, Flight Disruption Guarantee) vendiam melhor do que as próprias viagens. Em 2024 fez 850M USD de receita, 75% via B2B, a vender estes produtos à Capital One, Kayak, Uber, Trip.com, Agoda. A Interpass tem NB Seguros (mediador ASF), cartão BBVA co-branded com BNPL nativo, e a plataforma Travel Compositor. Está melhor posicionada do que qualquer player ibérico.
Price Freeze
Congela o preço de um voo/hotel por 48h a 14 dias por uma pequena fee. Hopper: 15-20% attach rate. É uma opção escrita, precisa de hedging atuarial (NB Seguros + ressegurador).
Cancel-For-Any-Reason
Cancelar até 24-48h antes, sem justificação, reembolso de 80-100%. Alta margem se dynamic pricing por destino/duração. Pode correr sobre a licença de mediador da NB.
BNPL travel-specific
Uplift (EUA) escalou com Delta, Southwest, Carnival. BBVA já tem infra de crédito. Interpass pode lançar "pague em 3/6/12/18" com cartão co-branded + affiliate com Klarna / Uplift EU.
Seguros dinâmicos
Pricing por destino, duração, idade, actividades. Cover Genius (XCover API) e Qover oferecem infra pronta. NB Seguros continua a ser o mediador visível.
Flight Disruption Guarantee
Se voo cancelado ou atrasado >3h, re-book automático no próximo disponível. Hopper fez deste produto o principal diferenciador B2B.
VIP support + Carrot Cash
Upsell de SLA prioritário + rewards em moeda Interpass. Drives retention e é gateway para cross-sell.
Economia unitária estimada para a Interpass
Hopper: attach rate ~20% das reservas, fintech = 40% do booking volume em 2024. Se a Interpass aplicar 20% attach rate à base 400k com fee médio 8-15 EUR por booking:
Escala B2B (vender API a outros operadores ibéricos) pode 3x-5x este número em 24 meses.
Fases de execução
Meses 1-6
Attach rate interno na base 400k: CFAR + dynamic insurance pricing. Implementação low-risk via NB Seguros + Cover Genius.
Meses 6-12
Price Freeze com partnership de resseguradora (Swiss Re, Munich Re, MAPFRE Re). Ramp-up da equipa actuarial.
Meses 12-24
API B2B para outros operadores portugueses (Geostar, Halcón, Top Atlântico), depois ibéricos.
Meses 24+
Fintech travel como produto revendido a bancos (cartões travel), seguradoras (add-ons apólices) e telcos (bundled travel insurance).
Interpass Prime / Black: concierge B2B2C distribuído por bancos privados
Acima do clube actual, lançar um tier premium Interpass Prime (2.000-5.000 EUR/ano) e Interpass Black (10.000+ EUR/ano). Distribuição sobretudo via bancos privados e seguradoras premium: o banco paga fee recorrente, o cliente final recebe como benefit. O comparável directo é a Ten Lifestyle Group, que fez £66M de receita a servir HSBC Premier, Coutts, RBC Avion Reserve, Westpac Altitude Black, Standard Chartered Priority Private, Barclays Premier, First Abu Dhabi Bank.
100-200k agregados
Capgemini World Wealth + Knight Frank Wealth Report. Inclui HNW portugueses + ~30k Golden Visa + retirados europeus do Algarve. Mercado nicho mas de alto ticket.
Ten Lifestyle Group
UK, cotada LSE 2017-2024. 800+ lifestyle managers em 40+ línguas, 24/7. Clientes bancários premium pagam flat fee por client + variable fee por interação + commission em bookings.
Concierge + travel + lifestyle
Concierge 24/7, luxury travel consulting, Priority Pass, Fine Hotels & Resorts, experiences (Formula 1, Wimbledon), saúde premium (AdvanceCare+), arte e cultura, fine dining.
Parceiros de distribuição B2B2C em Portugal
Banca privada
BPI Private, Millennium BCP Private Banking, Santander Private Wealth, Caixa Bank Wealth, Julius Baer PT, Credit Suisse PT. AUM agregado estimado >50B EUR.
Cartões premium
Visa Infinite Privilege PT, Mastercard World Elite PT, American Express Platinum Portugal. Cada banco tem cartão top-tier com concierge atualmente subcontratado a Aspire / Ten.
Seguradoras premium
Fidelidade SuperPrestige, Allianz High Net Worth, Generali Private Client. Oferta cruzada com apólices de vida.
Mercado golden visa
~30k residentes golden visa em PT. Clientes fortes para pacote "Interpass Black" com relocation support, concierge, saúde, educação internacional.
Build, buy, ou partnership?
Construir uma operação de concierge 24/7 multi-língua de raiz é caro e lento (Ten Lifestyle demorou 15 anos). Três alternativas realistas:
Alternativa A: partnership branca com Ten ou Aspire
Licenciar concierge da Ten Lifestyle ou Aspire Lifestyles com marca Interpass Prime. Rápido mas baixa margem.
Alternativa B: JV com concierge ibérico
Joint venture com player espanhol de concierge (LUXE Concierge, Insiders Club) ou português boutique. Margem melhor, mais controlo.
Alternativa C: aquisição tuck-in
Adquirir boutique ibérica de lifestyle management. Ticket pequeno (<5M EUR). Aprende o negócio e absorve a base HNW.
Coalition loyalty ibérica (Interpass Points)
Travel Club (Espanha) existe há 30 anos, tem 6M de agregados, acionistas são Iberia, Eroski, Repsol e Aimia/Kognitiv. Em Portugal não existe uma coalition multi-vertical escalada. A Interpass está na posição mais forte para a liderar: já tem Repsol como parceiro (como Travel Club tem), tem viagens (como Travel Club tem Iberia), tem seguros, tem cartão, tem 400k membros como arranque. Precisa de trazer 3-4 acionistas-âncora adicionais. Time-to-value: 3-5 anos.
Travel Club Espanha
6M agregados, 12M utilizadores, 30+ parceiros retail, 10k pontos de venda, 180+ lojas online. Acionistas: Iberia, Eroski, Repsol, Aimia.
Payback (Amex)
30M membros ativos (90% agregados DE). Parceiros dm, REWE, Edeka, Aral, TUI, BP, Vodafone, Bayern München. Payback Pay integrado como payment.
Nectar, Plenti, Loyalty Ventures
Coalitions que morreram ou foram vendidas a fraction of value. Razão: first-party retailer-led loyalty (Continente Card) está a comer coalition independente. Timing importa.
Acionistas-âncora potenciais para uma coalition Interpass-liderada
Âncora já existente
Repsol: já é parceiro, infraestrutura de 1.200+ postos de combustível + energia residencial. Ao estilo Travel Club Espanha.
Retalho alimentar
Sonae/Continente (6M cartão), Jerónimo Martins/Pingo Doce, Auchan. Ponto-chave: Continente Card já faz first-party loyalty, menos likely de entrar em coalition.
Banca e pagamentos
Millennium BCP, Santander Totta, BBVA, Novo Banco. Emissão de pontos em cada transação de cartão + redemption cross-vertical.
Seguros e saúde
Fidelidade, AdvanceCare, Médis. Pontos por prémios pagos + redemption em travel / wellness.
Telecom
MEO (já parceiro), NOS, Vodafone. Pontos por faturação + redemption em data extras, roaming, conteúdos.
Farmácia e saúde
Farmácias Holon, Cofanor, Wells. Forte para segmento 50+.
Economia de coalition (benchmark)
Três pivots que destruíram valor. Não os repitam.
Os três movimentos que parecem sexy mas que, ou exigem escala que a Interpass não tem, ou já provaram que destroem valor. Incluir estes avisos explicitamente aqui porque é exactamente nestes pivots que uma empresa com pressão para crescer é tentada a entrar. Aprender com a falha dos outros custa zero.
Inspirato Pass: subscrição "all-you-can-travel"
Inspirato cotou-se em 2021 a 1,1B USD. Lançou o Pass (mensalidade, reservas ilimitadas). Perdeu mais de 95% do valor. Unit economics negativos: heavy-users consomem inventário com prejuízo, light-users churnam. Estão a voltar ao modelo "Club" clássico via Capital One em 2024.
Lição Interpass: nunca empacotar "viagens ilimitadas por monthly fee". A matemática não fecha.
Selina: hospitality híbrida + subscrição + real estate
Aplicou growth mindset de tech a um negócio de real estate + hospitality. Ocupação 47% em 2023 vs. standard 60-70%. Não treinou pessoas, não pagou fornecedores, tentou subscrição sem validar unit economics. Faliu em 2024.
Lição Interpass: manter-se asset-light. Não adquirir cadeias hoteleiras para garantir inventário. A sua vantagem actual é ser cliente de hotéis, não dono.
Super-app tipo Rakuten: 70 verticais internos
Rakuten tem 70 serviços, 111M membros, funciona no Japão (126M habitantes, densidade urbana, cultura loyalty). Portugal tem 10M. A economia não suporta construir 70 verticais internamente.
Lição Interpass: o caminho é coalition (parcerias com líderes verticais), não super-app (tudo interno). Movimento 4 aplica isto.
O verdadeiro activo é o dataset multi-vertical de 400 mil agregados.
Em todos os movimentos, a matemática só faz sentido se a Interpass usar o dataset que já tem. 400 mil pessoas com comportamento de consumo documentado em viagens, seguros, energia, combustível, telecom, cartão e saúde é raro em Portugal. Tradução prática: é com dados enriquecidos que a Interpass pode (a) vender modelos de risco a seguradoras, (b) dar pricing dinâmico no fintech, (c) justificar fees premium aos bancos, (d) capitalizar uma coalition loyalty.
Modelos de risco para seguradoras
Quem viaja mais, viaja para onde, compra que apólices, cancela quanto. A NB Seguros pode vender este modelo à Fidelidade e Allianz como proxy de risco para travel insurance dinâmico. Mercado embedded insurance PT: 3-5M EUR ano 3.
Segmentação para CPG e retalho
Travel Club Espanha vende dados anonimizados a CPGs há 15 anos. Em Portugal existe vácuo similar. Clientes-alvo: Unilever Portugal, P&G, L'Oréal, Coca-Cola, MAPFRE research.
Scoring para crédito ao consumo
O cartão BBVA já tem default data. Cruzar com padrões multi-vertical Interpass reduz a taxa de default e permite a BBVA baixar a TAEG. Valor negociável em revenue share.
Unit economics dos 4 movimentos (estimativa consolidada ano 3)
Tier médio 3-8 EUR/pessoa/mês ao parceiro. Margem bruta 60-70% após custo Travelsoft. Ciclo venda 6-18 meses, ramp 2-3 trimestres por parceiro.
Attach rate 20% sobre base 400k, fee médio 8-15 EUR, margem operacional 65-75%. Upside B2B 3-5x em 24 meses.
Tier Prime 2.500-3.500 EUR/ano + Black 10-15k EUR/ano. Base final 5-10k clientes. Margem depende de build vs. partnership.
Billing ano 1 ~21M EUR (3 issuers âncora). Escala requer 5+ acionistas alinhados. Time-to-value 3-5 anos. Maior upside mas maior execution risk.
"A soma dos quatro movimentos, em steady state, pode triplicar a receita actual da Interpass sem aumentar o CAC. A chave é que todos partem do mesmo activo: os 400 mil subscritores e os seus dados de consumo multi-vertical."
Dois caminhos possíveis: o focado e o ambicioso.
A escolha entre estes dois cenários depende do apetite de risco do João Baptista e do board, do capital disponível, e da capacidade de atrair talento novo de produto e fintech. Recomendo explicitamente o Cenário A, mais focado, como default. O Cenário B é plausível se houver investidor externo ou M&A que acelere.
Movimentos 1 e 2 em paralelo. Movimento 3 como piloto no ano 2.
A Interpass ataca o B2B2C platform e a fintech embutida em simultâneo. São os dois com execução mais clara, ciclo de retorno mais curto, e menor exigência de capital externo. O concierge premium fica para ano 2 como piloto em 1 banco privado. Coalition loyalty continua em discovery, sem compromisso ainda.
Ano 1 Q1-Q2
Negociar exclusividade ibérica com Travelsoft. Contratar head of B2B partnerships. Lançar CFAR + dynamic insurance na base 400k.
Ano 1 Q3-Q4
Fechar primeiro parceiro B2B design partner (mutualidade ou telco). Lançar Price Freeze com ressegurador. Primeiros 25k bookings fintech-attached.
Ano 2
3 parceiros B2B live. API fintech aberta a operadores portugueses. Piloto Interpass Prime com BPI Private. Margem incremental 3-5M EUR.
Ano 3
10-15 parceiros B2B ibéricos. Fintech como produto B2B escalado. Interpass Prime em 3 bancos. Receita incremental 20-30M EUR. 30% do ARR já B2B.
Ano 3+
Decisão sobre coalition loyalty (Movimento 4) com base em escala consolidada. Janela competitiva vs. Worten Life estimada em 24-36 meses.
Os 4 movimentos em simultâneo com capital externo ou M&A.
Requer parceiro estratégico (PE ou corporate) que injecte 30-80M EUR. Movimentos 1, 2 e 3 arrancam no ano 1; movimento 4 (coalition) arranca ano 2 com acionistas pagos. Maior upside mas maior execução, maior diluição do João Baptista, maior risco de diluição de foco operacional.
Ano 1
Capital raise 30-80M EUR (PE ou strategic). Head of Product + Head of Fintech + Head of B2B em paralelo. Pilotos dos 3 movimentos operacionais.
Ano 2
Coalition NewCo constituída com 3-5 acionistas-âncora (Repsol, Sonae ou Pingo Doce, BBVA ou Millennium, Fidelidade). Tech stack Kognitiv licenciado.
Ano 3
Receita consolidada 60-100M EUR incremental. Coalition com 1,5-2M agregados. Interpass Prime em 4-5 bancos. 30+ parceiros B2B.
Ano 3+
Exit opcional: IPO Euronext Lisboa ou venda a player internacional (Travelsoft vertical integration, private equity continuation fund).
Risco
Diluição do foco. Dificuldade de contratar talento top em Portugal para 3-4 verticais em simultâneo. Travelsoft pode mover-se primeiro.
Três fases. Doze meses até ao primeiro parceiro B2B fechado.
Antes de construir seja o que for, validar com quem conta. O ano 1 é sobre evidence, não scale: 3 parceiros design partner em paralelo, MVPs reais, contratos negociados. Escala vem depois.
Antes de construir: validar.
Três workstreams em paralelo durante as primeiras 8-12 semanas. Se metade dos parceiros-alvo recusa ou renegoceia a tese, repensar; se aceitam, acelerar.
Conversa directa com 10-15 parceiros-alvo
Um responsável de BD tem conversas formais com 3 bancos, 3 seguradoras, 3 telcos, 3 retalhistas, 3 mutualidades. Quem quer comprar "Interpass Platform" como benefit white-label aos seus clientes? A que preço? O que falta?
Negociação de exclusividade com Travelsoft
Sessão com Christian Sabbagh ou head of partnerships do Travelsoft. Pedir exclusividade ibérica vertical (B2B2C membership) por 3 anos + RoFR em módulos novos + MFN pricing. Sem isto, o caso perde força.
Validação financeira e legal
Validar os números do clube com CFO (não são públicos: eInforma dá apenas sinais). Legal review das cláusulas de white-label actuais. Legal review da exposição reputacional do clube para parceiros B2B conservadores.
O roadmap.
Três fases. Doze meses para passar de zero a primeiro parceiro B2B live e primeira receita fintech material. Cada fase tem um critério claro de sucesso que destrava a seguinte.
Foundation
Objectivo: design partners assinados e primeiro dinheiro fintech na base interna.
- Exclusividade Travelsoft assinada
- 2 design partners B2B assinados (mutualidade ou telco + retalho vertical)
- CFAR live na base 400k (quick win)
- Head of B2B Partnerships contratado
Beta
Objectivo: primeiro parceiro B2B live com clientes reais + Price Freeze em production.
- Primeiro parceiro B2B ao vivo com 5-10k clientes
- Price Freeze com ressegurador em produção
- Piloto Interpass Prime com 1 banco privado
- Actuary sénior + Head of Fintech contratados
Scale
Objectivo: 3-5 parceiros B2B activos, fintech B2B API aberta, Interpass Prime em 2 bancos.
- 3-5 parceiros B2B activos
- API fintech aberta a operadores portugueses
- Interpass Prime em 2 bancos, ramp-up a 1.000-2.000 clientes
- Discovery de coalition com 2-3 acionistas potenciais
A equipa a contratar.
Lean, sénior, de fora do sector tradicional de clubes de viagens. Cinco contratações-chave no ano 1. Tudo o resto cresce a partir destas.
Head of B2B Partnerships
Experiência em vender B2B a bancos, seguradoras e retalhistas em Portugal. Idealmente com passagem por uma consultora estratégica ou programa loyalty europeu.
Head of Fintech / Embedded Finance
Track record em travel insurance, BNPL ou embedded insurance. Conhecimento de DORA, PSD3, IDD. Gestiona actuary + product + compliance.
Head of Product (plataforma)
Ownership do layer proprietário sobre o Travel Compositor. Dados, APIs B2B, white-label customization, dashboards de parceiros.
Actuary sénior
Price Freeze, CFAR, dynamic insurance pricing. Contrata-se a partir do mercado segurador (Fidelidade, Allianz, Tranquilidade).
Head of Data / Analytics
Dataset dos 400k é o activo. Esta pessoa constrói produtos de dados: risk scoring, insurance uplift, CPG segmentation. Data monetization como revenue stream.
Legal + Compliance Lead
Revisão de contratos B2B, compliance DMCFR/IDD/PSD, arranjo regulatório para produtos fintech.
Head of Concierge (se Movimento 3 avança)
Background luxury travel ou private banking client service. Alternativamente, fazer partnership/aquisição de boutique ibérica de concierge.
Marketing B2B
Narrativa "Interpass Platform" separada do clube. Conteúdo de thought leadership, case studies, presença em eventos (FITUR, BTL, ITB, WTM).
Quem decide.
A decisão é uma: o João Baptista. Estrutura SGPS familiar, acionistas não divulgados, decisão rápida quando ele quer. A conversa tem de passar por ele. Prepara material na linguagem dele: ROI imediato na base instalada, prova social do tipo Marca Recomendada 7.º ano, comparáveis concretos e nomeados.
Pesquisa profunda em abril de 2026. 29.414 palavras de deep dives, 120+ fontes citadas. O documento é vivo: se surgirem novas pistas ou contactos, a estrutura aguenta iterações sem reescrever o caso base.